Структура роману складається з трьох частин: обрамлення, основної казки (казки про Федю) та «деталей». В обрамленні головними героями є директор каруселі та сім дерев’яних конячок, яким директор щоночі розповідає казки. Однієї ночі директор повідомляє, що всі казки вже закінчилися й тепер він розповість їм останню. Це казка про хлопчика Федю, який посварився зі своєю мамою, втік у ліс, а потім стрибнув з Землі.
Одна з конячок перериває директора й просить розповісти подробиці того, що сталося з іншими, епізодичними персонажами казки в той самий день. Ці «подробиці» займають більшу частину роману. Переважно їхня дія відбувається в неназваному місті та його околицях, а також в Африці. У фіналі директор завершує казку тим, що мама Феді прилітає за сином на ракеті, а конячки беруться за роботу — возити дітей…